Trong phương án tài chính của dự án đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP) thuộc lĩnh vực giáo dục và đào tạo, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là chỉ tiêu tài chính cốt lõi phản ánh mức hoàn vốn kỳ vọng của nhà đầu tư khi bỏ vốn thực hiện dự án. Việc xác định đúng khung lợi nhuận không chỉ giúp bảo đảm tính khả thi tài chính để thu hút nguồn lực xã hội hóa mà còn bảo vệ lợi ích công cộng, tránh tình trạng thất thoát ngân sách. Công ty Luật ACC xin phân tích chi tiết quy định pháp luật về khung lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư PPP giáo dục qua bài viết dưới đây.
1. Cơ sở pháp lý về khung lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu trong dự án PPP giáo dục
Mức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đối với các dự án PPP giáo dục hiện nay được điều chỉnh trực tiếp bởi Thông tư 35/2026/TT-BGDĐT do Bộ Giáo dục và Đào tạo ban hành ngày 21/04/2026.
- Bản chất pháp lý: Mức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu thể hiện tỷ lệ sinh lời tối thiểu và tối đa mà nhà đầu tư được hưởng trên phần vốn chủ sở hữu bỏ vào dự án trong suốt thời gian thực hiện hợp đồng.
- Vai trò trong phương án tài chính: Làm căn cứ xác định chi phí vốn bình quân trọng số (WACC), tính toán dòng tiền, xác định phương án thu hồi vốn và làm cơ sở đánh giá hồ sơ dự thầu.
- Phạm vi áp dụng: Bắt buộc áp dụng trong các giai đoạn lập, thẩm định Báo cáo nghiên cứu khả thi, phê duyệt Hồ sơ mời thầu (HSMT) và đàm phán hợp đồng PPP giáo dục.
2. Quy định chi tiết về khung lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư
Theo quy định tại Điều 3 Thông tư 35/2026/TT-BGDĐT, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư được xác định nằm trong một khung biên độ giới hạn với mức sàn và mức trần cụ thể:
- Mức sàn lợi nhuận (biên độ dưới): Lãi suất tiền vay huy động vốn cho dự án (ký hiệu là i_v).
- Mức trần lợi nhuận (biên độ trên): Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư (ký hiệu là i), được tính theo công thức:
i = i_v + f
- i_v: Lãi suất tiền vay huy động vốn cho dự án (tính theo tỷ lệ %/năm).
- f: Tỷ lệ lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân 10 năm gần nhất do cơ quan thống kê có thẩm quyền công bố (tính theo tỷ lệ %/năm).
- Khung biên độ áp dụng: Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư được chấp nhận dao động trong khoảng từ i_v đến i = i_v + f. Việc quy định trần – sàn này bảo đảm cho nhà đầu tư đạt mức bù đắp rủi ro lạm phát hợp lý nhưng không vượt quá khung cho phép của Nhà nước.
>>> Xem thêm bài viết: Luật sư tư vấn quy định về điều chỉnh, bổ sung hợp đồng dự án PPP đã ký trước ngày Thông tư có hiệu lực tại đây.
3. Ý nghĩa của khung lợi nhuận đối với công tác đấu thầu và ký kết hợp đồng
Cơ chế khung lợi nhuận ảnh hưởng trực tiếp đến tính cạnh tranh trong đấu thầu và các điều khoản thương thảo hợp đồng dự án PPP:
- Tối ưu hóa giá/phí dịch vụ trong đấu thầu: Trong quá trình dự thầu, nhà đầu tư nào đề xuất mức lợi nhuận vốn chủ sở hữu cạnh tranh hơn (nằm trong khung quy định) sẽ giúp giảm chi phí dịch vụ hoặc giảm mức hỗ trợ từ ngân sách, qua đó đạt điểm cao hơn khi đánh giá tiêu chuẩn tài chính – thương mại theo Nghị định 243/2025/NĐ-CP và Thông tư 98/2025/TT-BTC.
- Căn cứ thương thảo hợp đồng BOT: Phụ lục III Thông tư 35/2026/TT-BGDĐT ban hành mẫu hợp đồng BOT. Mức lợi nhuận vốn chủ sở hữu chính thức sẽ được chốt trong hợp đồng dựa trên kết quả đấu thầu và là cơ sở để giám sát phương án tài chính trong toàn bộ vòng đời dự án.
- Đồng bộ với kế hoạch khấu hao: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu gắn liền với tiến độ phân bổ dòng tiền và phương án khấu hao tài sản hạ tầng theo quy định tại Thông tư 23/2023/TT-BTC.
>>> Xem thêm bài viết: Cách xử lý HSMT đã phê duyệt nhưng chưa phát hành tại đây.
4. Các lưu ý quan trọng khi xác định và điều chỉnh khung lợi nhuận
Trong quá trình chuẩn bị dự án, việc áp dụng khung lợi nhuận cần đặc biệt chú ý đến một số rủi ro thực tế:
- Biến động tham số đầu vào: Lãi suất vay (i_v) và chỉ số lạm phát 10 năm (f) có thể thay đổi theo thời gian. Nếu thời gian phê duyệt và tổ chức đấu thầu bị kéo dài, các tham số này phải được rà soát để cập nhật chính xác.
- Xử lý dự án chậm phát hành HSMT: Trường hợp HSMT đã phê duyệt trước đó nhưng chưa kịp phát hành, cơ quan có thẩm quyền phải kiểm tra lại khung lợi nhuận để điều chỉnh HSMT trước khi chính thức phát hành ra thị trường.
Công ty Luật ACC chuyên cung cấp dịch vụ tư vấn pháp lý và tài chính cho các dự án PPP giáo dục: xây dựng phương án tài chính, xác định khung lợi nhuận vốn chủ sở hữu, rà soát HSMT và hỗ trợ đàm phán hợp đồng. Quý khách hàng vui lòng liên hệ trực tiếp Công ty Luật ACC để nhận được tư vấn chuyên sâu.
Để lại một bình luận